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2月11日，國傢發改委公告2014年稻谷最低收購價政策，其中，2014年生產的早秈稻（三等，下同）、中晚秈稻和粳稻最低收購價格分別提高到每噸2700元、2760元和3100元，比2013年分別提高60元、60元和100元/噸，符合市場預期。與2013年稻谷最低收購價每噸分別提240元、200元、200元相比，2014年提價絕對值偏小，但相對值可觀，因政策價遠高於上年市場收購價。以早秈稻為例，2013年最低收購價2640元/噸，上年8月市場收購價2600-2640元/噸，差值為0-40元。2014年早秈稻政策價2700元/噸，上年8月市場收購價2500-2560元/噸，差值為140-200元/噸。政策價與市場價差價擴大，或致2014年稻谷收購延續2013年的格局，即新糧歸國庫，陳糧歸市場；新糧政策價，陳糧市場價。筆者推測，騰倉收新壓力下，提前加大陳糧出庫和2013年稻谷政策糧提前拍賣兩個策略，至少二者擇其一為2014年新稻上市騰出庫容，其中加速陳糧出庫的可能性更高。由於東北粳稻外運補貼，加入南方秈稻市場的供應體系的粳稻數量必然高於往年，整體而言，2014年上半年的市場的供應壓力不小，稻谷相關企業上半年應加速庫存調整和資金回籠，以爭取到新糧上市的政策紅利。因而，上半年的稻谷市場，或面臨著價格階段性下跌的風險。對稻谷企業而言，僅利用現貨市場很難應對這一階段性風險，鑒於2013年相關企業利用期貨市場為輪出稻谷套保的成功，2014年仍然可以復制此模式，即利用早秈稻1405合約為輪出糧進行賣出避險操作。與2013年稻谷價格全年“跌跌不休”相比，預計2014年的稻谷市場，可能出現上半年跌，下半年回暖的勢頭。因連續兩年托市收購，最大化政策紅利的背景下，或致下半年市場有效流通的新糧糧源不足，且秋糧是政策糧收購重頭戲，或出現價格回暖預期。市場低迷之際，2014年稻谷最低收購價依然提高，其影響將主要表現在四個方面，一是稻谷價格的政策執行的周期特點明顯，上半年價低、下半年價高；二是新陳差價繼續擴大，尤其是以耐儲為特點的早秈稻，新陳差價將繼續擴開；三是早晚秈稻價差縮小，以秈稻形式顆粒歸倉；四是稻強米弱的格局強化，原糧高，成品低。政策價繼續擴大與市場價的差價的周期裡，稻谷企業應最大限度利用好政策，並利用期貨為利用好政策護航。上半年銷售庫存是為下半年收購政策糧提供空間，以獲取政策紅利。利用期貨可在同一時間達到庫存置換的目的，以規避時間差異帶來的現貨先銷後購的風險。當前早秈稻1409合約（新作合約）與1405合約（舊作合約）的差價為189元/噸，遠低於現貨市場400多元/噸的新陳差，可買入早秈稻1405合約為庫存銷售保價，以1409合約為新糧收購鎖價。

新聞來源http://news.hexun.com/2014-02-12/162053822.html
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